Любому, особенно начинающему инвестору следует знать, что не существует в мире финансов инвестиционных инструментов, которые гарантированно и стабильно помогают обогащать карман вкладчика. В любых подобных мероприятиях имеется некий риск финансовых потерь. Данный показатель может быть выражен в большей или меньшей степени. Его уровень зависит от многочисленных нюансов, которые сопутствуют конкретной сделке или ряду финансовых операций.

И, конечно, всем инвесторам хочется предварительно выяснить, с каким уровнем риска им придется столкнуться при проведении той или иной сделки. Это помогает сделать определенный показатель – безрисковая ставка доходности, уровень которой варьируется в зависимости от используемых инструментов инвестирования. Опытные аналитики советуют регулярно рассчитывать такие данные, чтобы сравнить предполагаемые методы инвестирования и подобрать оптимальный.

Содержание

1. Безрисковая ставка доходности: суть определения
2. Для каких целей используется ставка
3. Основные методы получения безрисковой процентной ставки
4. По доходам от банковских депозитов
5. По доходности от владения ценных бумаг (ОФЗ и ГКО)
6. По доходам от работы с государственными иностранными облигациями
7. По доходности от ставки рефинансирования
8. По доходам от межбанковских займов
9. Что следует знать перед расчетом
10. Оценка итоговых показателей
11. Выводы

Безрисковая ставка доходности: суть определения

Данное словосочетание (Risk-Free-Rate) было позаимствовано с английского языка и в переводе означает, как «данное, освобожденное от падений». То есть безрисковая ставка – это ставка, определяющая границы нормы по некоему доходу, возникшему в результате использования конкретного финансово-инвестиционного портфеля с нулевым показателем риска (в идеале). Вместо финансового инструмента могут выступать и активы с минимальным процентом банкротства.

Безрисковая ставка – показатель, определяющий процент возможной доходности, полученного при использовании активов/инвестиционных методов с нулевым риском.

Но, конечно, на практике таких инструментов, как и активов не существует. Безрисковые ставки зачастую приравниваются к некоторым долгосрочным инвестициям. Например, в США этот уровень опирается на данные по доходностям гособлигаций со сроками от 10-ти лет (по ним риск вложений является наиболее минимальным). А в России безрисковая ставка ЦБ РФ приравнена к гособлигациям ОФЗ либо долгосрочным банковским депозитам.

Для каких целей используется ставка

Безрисковая процентовка играет роль точки отсчета для опытных инвесторов-вкладчиков. Ведь с помощью ее профессиональные игроки предполагают ожидаемый уровень доходности от различных видов вложений. Если разработанный инвестиционный портфель по данному показателю дает меньшую градацию, то он отвергается как заведомо неэффективный. Причем при проведении подобной оценочной работы аналитики закладывают и дополнительный определенный процент риска (кроме ставки). Данная премия базируется на использовании различных определений рискованности. Например:

• макроэкономические;
• технико-экономические;
• внутриотраслевые;
• производственные.

Такой показатель, как безрисковая ставка доходности ЦБ РФ на сегодня, включена во многие инвестиционно-финансовые модели. Например:

1. Оценка-показатель возможной эффективности инвестиционных проектов: DPP, NPV либо PI.
2. В оценочных моделях по стоимости: G-CAPM, WACC, DCAPM или CAPM.

Основные методы получения безрисковой процентной ставки

Современные инвесторы-профессионалы используют при своей работе многочисленные способы и подходы к оценке будущих инвестиций. За основу берутся следующие базовые типажи:

• по банковским депозитам;
• по владению от государственных ценных бумаг;
• по зарубежным облигациям гособразца;
• по ставке, принятой в рефинансировании;
• по межбанковским вкладам.

По доходам от банковских депозитов

По имеющейся практике безрисковую ставку порой приравнивают по доходностям от долгосрочных банковских депозитов. Кстати, по оценкам экспертов, данный метод считается наиболее легким и удобным. Для базовой оценки используют данные от ведущих, крупных российских банков. Например, Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ или Альфа-Банк. По данным статистики от ЦБ, первые три места рейтинга по оценочным показателям принадлежат:

1. Сбербанку.
2. Внешторгбанку.
3. Газпромбанку.

Эти кредитно-финансовые организации обладают максимально высоким рейтингом по надежности с преобладанием ставок по вложениям на уровне 10,00-12,00%. Именно эти данные и можно считать за безрисковые ставки. Но нужно учитывать, что полученные цифры могут и меняться из-за колебаний и потрясений экономической сферы, что влияет и на размер требуемого уровня.

По доходности от владения ценных бумаг (ОФЗ и ГКО)

При таком способе использования безрискового показателя применяется вычисление доходности по ценным госбумагам. Таким, как:

• ОФЗ (облигации федерального займа);
• ГКО (государственные краткосрочные облигации бескупонного типа).

Эти долговые бумаги издаются Министерством финансирования РФ и показывают наивысший уровень стабильности. Для выявления текущих данных стоит посетить портал Центробанка и зайти в подраздел «Ставки рынка ОФЗ-ГКО». На сегодня этот уровень приравнен к 14,50%.

По доходам от работы с государственными иностранными облигациями

Такой способ выявления безрисковой ставки базируется на соотношении показателя доходности по гособлигациям США, взятых за 30 либо 10 лет. Американская экономика оценивается такими ведущими рейтинговыми агентствами, как Fitch, Standard&Poors’ и Moody’s. По их данным, показатели обладают высшим уровнем надежности (ААА).

Для определения безрискового показатели по гособлигациям США, лучше использовать онлайн-сервис investfuture.

Для этого следует зайти на портал и перейти в подменю «Макроэкономика», затем отметить опцию «Доходность гособлигаций». Перед пользователем сформируется определенная установленная форма, указывающая на степень дохода (помимо США, будут представлены и страны с высокими данными по доходности гособлигаций). Это Япония и Великобритания.

Безрисковая ставка по этим данным составляет 0,45–2,05%. Если рассматриваться каждую страну по отдельности, то, в частности, для США, такой показатель (по облигациям 10-летней давности) будет составлять 1,50–3,00% (за итоговые два года).

По доходности от ставки рефинансирования

Еще один метод определения искомого показателя – это сравнение его с принятой ставкой по рефинансированию. То есть, той цифрой, которую устанавливает Центробанк по кредитным услугам для коммерческих банковских компаний. Искомую информацию можно увидеть на портале ЦБ РФ. Для этого из основного меню необходимо перейти в подраздел «Статистика», а затем кликнуть по опции «Инструменты кредитной политики и показатели ликвидности по банковскому сектору».

Пользователи получат данные в размере 8,25–9,00% (по последней текущей информации). Именно эти цифры инвесторы и применяют в качестве базы ориентирования при расчете эффективности будущих вложений.

По доходам от межбанковских займов

Еще один способ получения данных – это соотношение искомой цифры с принятыми ставками по межбанковским ссудам (MIACR MIBID и MIBOR). Такие показатели рассчитываются силами Центробанка еще с середины 90-х годов прошлого века и базируются на усредненных займах от ведущих банковских организаций России.

Для получения показателя необходимо зайти на сайт ЦБ в подраздел «Ставки по межбанковскому кредитному рынку». Сервис выдаст развернутые показатели по всем имеющимся формам расчета. В среднем эти данные, и, следовательно, безрисковая ставка составит 16,35–17,00%.

Что следует знать перед расчетом

Прежде чем приступать к определению искомого числа, стоит определиться с имеющимися (или предполагаемыми) активами. Инвестор обязан четко осознавать, какие именно инструменты применять для расчета эффективности будущих вложений и так, чтобы использования рычагов управления средствами было сопряжено с наименьшим риском. Для выбора оптимального инструмента инвестирования, обычно используется несколько правил.

Подходящий инструмент для выгодных инвестиций должен обладать:

• установленным изначально уровнем (показателем) доходности, причем данный показатель уже известен инвестору еще до начала проведения сделок;
• наименьшим риском, по наличию которого сделка принесет ее создателю убыток (даже при наступлении непредвиденного форс-мажора);
• длительным периодом обращений на рынке, сопоставимым по времени с моментом создания (регистрации) данной компании.

Длительная практика доказывает, что к стабильно выгодным операциям относится работа с ценными акциям и бумагами. Именно такой род инвестирования гарантирует получение неплохих дивидендов и минимальные потери вкладчика. Но стоит учитывать, что если бумаги изданы неким юрлицом, то их нельзя отнести к «ценным». Поэтому в данную категорию оптимальных инструментов для инвестиций относят только ценные бумаги, выпущенные государством.

Для определения ожидаемой доходности необходимо зайти на портал ЦБ России и просмотреть информацию по разделу «Ставки рынка по ОФЗ-ГКО». Необходимо также учитывать и человеческий фактор. То есть возможность, что вкладчик может преждевременно изъять вложения либо провести их, но уже после окончания срока действия конкретных акций/облигаций.

Если инвестор планирует воспользоваться данным инструментом инвестирования на кратковременный промежуток времени, такой подход сложно ориентировать на «безрисковый». И даже ориентировочно определить заранее размер процента доходности на окончание владения активом, не сможет. Ведущие эксперты-аналитики рекомендуют отдавать предпочтение инвестициям на период, не меньший, чем сам срок погашения ценных бумаг, при этом, конечно, заранее определять и оценивать уровень безрисковой ставки.

Оценка итоговых показателей

Можно провести сравнительный анализ всех рассмотренных методов. В среднем порог безрисковой ставки ориентирован на показатели 8,25–17,00%. И также отдельно учитывать прогнозируемую оценку эффективности по минимальным показателям безрисковой ставки:

Выводы

В современном мире финансовых инвестиций разработано несколько успешных и показательных моделей расчета такого важного определения, как безрисковая ставка. Именно данный показатель является некой отправной точкой при работе успешных инвесторов. Этот уровень является максимально допустимым при работе определенного инструмента инвестирования и в случае более низких показаний, разработанная программа вложений корректируется либо заменяется полностью.

Но нужно понимать, что даже полное соответствие ориентировочной доходности по полученным данным не может гарантировать успешность вложений. Ни один из показателей безрисковой ставки не гарантирует на 100% высокую степень прибыльности запланированной сделки, ведь неожиданные, форс-мажорные финансовые риски не отменял никто. Но, тем не менее, стоит использовать этот показатель при расчете инвестиций, чтобы свести к минимуму риск убыточности вложения.